Borussia Dortmund jedan je od najpopularnijih klubova Njemačke i Europe, a ujedno je i jedan od najtransparentnijih klubova koji u kratkom roku (nakon završetka poslovne godine) objavljuje poprilično detaljne financijske izvještaje svojeg poslovanja. Tako je već krajem rujna bio dostupan izvještaj za nogometnu sezonu 2015./2016., točnije za razdoblje od 01.07.2015.-30.06.2016. Dobro je poznato kako je Borussia u zadnjoj godini pod vodstvom karizmatičnog Kloppa doživjela rezultatski pad, što je rezultiralo slabom pozicijom u Bundesligi, a samim time i gubitkom mjesta u Ligi prvaka za sezonu 15/16. Pregled izvještaja kroz zadnje tri sezone (= poslovne godine) reči će nam kako je to utjecalo na financijsku snagu i položaj kluba, koji svakako ima aspiracije konkurirati bavarskom divu Bayernu, kao i ostalim najjačim klubovima Europe.
Najprije ćemo analizirati bilancu kluba, koja će nam pokazati financijsku stabilnost, likvidnost, zaduženost i izvore financiranja.
Ključne promjene događale su se unutar pozicije kapitala. Klub je tijekom 2014. godine dva puta vršio povećanje temeljnog kapitala putem izdavanja novih dionica. Najprije je više od 6 milijuna dionica prodano poduzeću “Evonik” za vrijednost od 67,5 milijuna kuna (nominalna vrijednost dionice je bila 1 EUR, no Evonik je platio 4,37 EUR), a krajem godine je još 24,5 milijuna dionica pušteno u slobodnu prodaju po cijeni od 4,66 EUR. Ukupno je time ostvareno povećanje temeljnog kapitala od 30 milijuna EUR, te nevjerojatnih 110 milijuna EUR kapitalne dobiti.
Bitno je napomenuti kako sve izdane dionice ne nose pravo glasa. Udruga navijača kluba, koja drži svega nešto više od 5% svih dionica, zadržala je 100% upravljačkih prava. No, naravno, svi veći dioničari kluba i sponzori (Evonik, Puma, Signal Iduna) imaju svoje zastupnike u Nadzornom odboru.
Kada izdate i prodate više od 30 milijuna dionica i time namaknete 140 milijuna EUR svježeg kapitala, jasno je kako će bilanca izgledati osjetno kvalitetnije, kako će likvidnost značajno porasti, kako će potreba za zaduživanjem pasti, a sposobnost rasta i investiranja u imovinu osjetno povećati.
U gornjoj tablici prikazana je konsolidirana bilanca za sva poduzeća unutar grupacije Borussije Dortmund (postoji nekolicina izdvojenih pogona, odnosno poduzeća-kćeri, kao što su BVB Event Catering, BVB Merchandising, BVB Stadion-management), no izdvojit ćemo i bilancu samog kluba da bi lakše popratili promjene.
Klub je vratio sve kredite banaka (31,3 mil. EUR u dugoročnim i 8,1 mil. EUR u kratkoročnim obvezama), dok se sve ostale obveze iskazane u bilanci odnose na tekuće nedospjele obveze.
Dovoljno je istaknuti kako je koeficijent tekuće likvidnosti, koji pokazuje koliko puta možete pokriti sve svoje tekuće obveze iz tekućih sredstava (poželjna vrijednost 2 ili više), skočio sa razine ispod 1 u 2014. godini na razinu preko 4 u 2016. godini (ili, iskazano u apsolutnim brojevima, više od 100 milijuna EUR radnog kapitala). Osim manjih obveza, za ovakav rezultat zaslužan je i drastičan skok u iznosu novca kojim klub raspolaže (50 mil. EUR) te potraživanja (uglavnom se odnosi na transfere).
Bitna stavka pasive, koju smo izdvojili iz obveza kao zasebnu poziciju, jesu pasivna vremenska ograničenja koja se odnose na prihode budućih razdoblja (16 mil. EUR primljenih na temelju sponzorskih ugovora, 15,7 mil. EUR za novac naplaćen prodajom godišnjih ulaznica). Vremenska razgraničenja suprotnog karaktera (strana imovine) iznose 21,7 mil. EUR, a odnose se na unaprijed plaćene troškove za kupnju igrača.
Na strani aktive najveća je stavka dugotrajne materijalne imovine (stadion, objekti itd.) koja iznosi gotovo 190 mil. EUR, dok je značajna i stavka nematerijalne imovine, odnosno neotpisane vrijednosti igrača (dogodio se pad u 2016. u odnosu na 2015. godinu sa 96 na 95 mil. EUR zbog prodaje većeg broja kvalitetnih igrača). Upravo ta prodaja (prije svih Hummelsa i Gundogana) rezultirala je i osjetnim povećanjem potraživanja od kupaca (91 mil. EUR).
Kada pogledamo ukupnu vrijednost bilance, vidimo da se ona povećala sa 303 milijuna EUR 2014. godine na 432 milijuna EUR 2016. godine, a “zasluge” idu uglavnom gore opisanom povećanju kapitala (i ostvarivanju dobiti). Znam, mislite “lako je tako biti frajer…izdaš dionice i namlatiš lovu”. Istina, izdati dionice i nije nešto teško. Teško je pronaći masu investitora koji su spremni kupiti i platiti te dionice. Kažu iskusni ljudi – vrijediš onoliko koliko te netko spreman platiti. BVB Dortmund itekako vrijedi, prije svega zbog kultnog statusa u svojoj zajednici i desetina tisuća vjernih navijača i simpatizera. To je nefinancijski kapital koji privlači onaj financijski.
Doduše, ovdje možemo napraviti i malu digresiju te se upitati – zašto su navijači Borussije (i ne samo oni) toliko ogorčeni na RB Leipzig? Zašto je u redu kada Evonik i Puma ulažu novac u klub A, a nije u redu ako Red Bull ulaže novac u klub B? Krasna je i ispravna priča koja se odvija u Dortmundu (apsolutna sinergija kluba i navijača, točno pogođen smisao sporta), no da li je potrebno i suvislo odbacivati svaki drugačiji put razvoja nekog kluba sa gnušanjem? Zašto netko ne bi svoj kapital uložio u malen klub i postepeno ga dizao na visok nivo? Netko je svoju povijest počeo stvarati prije 100 godina, netko počinje danas. Ne treba glumiti većeg “katolika od Pape” i uzdizati sebe da bi ponizio drugoga.
No, vratimo se na temu i analizu financija “crno-žutih”. Kako stoje što se poslovnog rezultata (dobit/gubitak) tiče? U kojem rangu veličine prihoda se kreću?
Već smo spomenuli u uvodu kako je Borussija propustila natjecanje u Ligi prvaka kroz sezonu 15/16, no to ih nije previše unazadilo što se prihoda i konačnog poslovnog rezultata tiče. Dapače, iz godine u godinu BVB uspijeva namaknuti sve više prihoda (iako, valja primijetiti kako je taj rast uglavnom posljedica izlaznih transfera – prodaje najboljih igrača, što svakako nije cilj vodstva kluba, kao ni navijača).
Izdvojili smo sve konsolidirane poslovne prihode i rashode kluba, kako bi dobili osnovni poslovni rezultat, prije transfera, amortizacije i ostalih financijskih i izvanrednih aktivnosti. Vidimo da prihodi rastu, ali po sporijoj stopi od rashoda (budući da su ulaganja u momčad pojačana, što se očituje kroz višu razinu plaća). U skladu s time, poslovni rezultat je nešto slabiji, točnije – višak prihoda nad rashodima je za 30 mil. EUR manji u 2016. u odnosu na 2015. godinu.
No, zahvaljujući spomenutim izlaznim transferima (Hummels, Gundogan, Kampl, Immobile, Grosskreutz) koji su ukupno iznosili 95 milijuna EUR, klub je ostvario osjetno bolji operativni rezultat (“plus” od 36,4 mil. EUR). Situacija u kojoj puno zaradite, ali i ostanete bez većeg broja igrača (naknadno je prodan i Mkhitaryan), logički nameće potrebu ulaganja u momčad pred vodstvo kluba (osim ako se klub zove GNK Dinamo Zagreb). Upravo tako su i reagirali, te su preko ljeta investirali u brojne iznimno talentirane mlade igrače (Dembele, Mor, Guerreiro), kao i neke već dokazane (Gotze, Schurrle). Ovakvi potezi pokazuju želju Borussie da se nametne kao ozbiljan protivnik Bayernu iz Munchena, ali i usmjerenje da to rade kroz razvoj mladih igrača koji će pod paskom trenera Tuchela stasati u vrhunske igrače.
Ukupan prihod Borussije Dortmund dosegao je 380 milijuna EUR u 2015/2016. godini, što je za 115 milijuna EUR više nego prije dvije sezone. Impresivan rast, ali kada to usporedimo sa brojkama koje ostvaruju najveći europski klubovi (Barcelona, Real, Bayern, engleski klubovi), koji uvjerljivo prebacuju pola milijarde eura prihoda godišnje, onda je jasno zašto BVB još ne može konkurirati tim klubovima u visini transfera ili plaće igračima, te se mora okrenuti stvaranju zvijezda.
Pozitivno poslovanje, pametno vodstvo, kvalitetna nogometna struka, ogromna navijačka baza, rast financijske moći, kvalitetno ulaganje u momčad, dugoročno strateško razmišljanje. Sve su to snage koje BVB Dortmund posjeduje. Jaki su danas…ako nastave ovakvim putem, bit će još jači sutra.
Ivan Prekratić Ovaj tekst nastao je uz potporuFonda za pluralizamu sklopu projekta “Ilegalne potpore u sportu, “legalne potpore” u diskriminaciji.]]>
